第四百四十四章 汽车产业升级大考（下）（2 / 2）

一是要继续鼓励减少燃油消耗的路线。

目前，尽管我国混合动力、电池、电机技术取得了飞速发展，但受电池续航里程、车辆制造成本、回收利用、基础设施投资建设等因素限制。

在未来一段时间，内燃机仍将占据主导地位。优化热动力效率、降低摩擦、优化动力总成标定将仍是提高内燃机排放技术的重点。

二是进一步加快新型动力系统研发的路线。

电池、电机和电子控制技术是决定我国电动汽车自主发展取得成功的技术关键，国家应重点支持研究开发下一代新型动力电池，突破性能、寿命、成本及系统集成等制约动力电池规模应用和产业化的技术瓶颈。

民祖证券：2010年中国汽车行业“不温不火过一年”。

预计国内汽车销售量同比增幅≤10，行业利润总额同比增长5左右，国产汽车价格下降2。

经过2008、2009年的高速增长，特大、一线甚至二线城市汽车保有量增速太快，城市交通、污染等问题十分突出，消化过程需要2年多的时间，二、三线及农村市场需求不可能填补。

2012年可能会有更多的城市加入到限购行列。

预计2013年国内汽车销售增长率在13左右。

经过2-3年的消化，城市道路扩展，交通管理水平大幅度提高，特别是二、三线及农村市场需求扩大，环保要求的排放水平快速提高，呈现刚性需求特征的更新需求占比越来越大。

2012年汽车行业政策趋向包括：首先，“节能与新能源汽车规划”下半年将推出，具体的政策会有一些出台；

其次，更多的城市加入到限购行列；

再次，校车方面的政策会很快陆续出台，提升客车业业绩。

深银万国：预计“十二五”期间汽车产业将发生重大变化。

其一是，产业转型升级：行业将从制造组装转向研发，整车出口及新能源汽车比重将逐步提高，产业集中度也将逐年提升。

其二是，产业链价值将发生变化，从整车制造转向销售及售后服务等。

随着行业增速走平，企业将由平均化走向集中化。

2012年行业外围环境好于2011年：政策微调、ci、i回落，刺激汽车政策退出效应递减等都有利于2012年汽车需求的增长。

钟信建投：行业新增长和竞争中枢已形成，2-3年内出现大幅波动的可能性降低；

盈利能力进一步下降具有可预见性和平缓的特点，同时主流公司的e、b估值也已大幅降低，这些因素使回归绝对估值、优选核心优质资产的策略具有可操作性，并可能在流动性偏紧持续、风险厌恶情绪上升的格局下以拙制巧。

中重卡已见到长周期顶部的可能性较大，行业盈利能力将持续受到产能滞后释放的抑制。

狭义乘用车中枢下移，盈利对公司综合竞争力的要求更高，边缘资产（弱势公司）将长期缺乏盈利机会。

行业盈利能力可预见的平缓回落及公司盈利能力分化扩大化、长期化，使周期策略或简单看空看多行业的策略失效。

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